AMDL ETF, AMD 2배인데 비용 1.15%와 1.87%는 왜 다를까?

AMDL ETF는 AMD 주식을 오래 보유했을 때 수익률을 두 배로 보장하는 상품이 아닙니다. 목표는 수수료와 비용 차감 전 AMD 보통주의 하루 등락률 200%입니다. 여기에 비용을 읽을 때도 주의가 필요합니다. 공식 상품 화면의 1.15% 면제 안내와 1.87% 순비용은 포함하는 항목이 달라 함께 표시될 수 있습니다.

이 글은 2026년 11월 12일 확인한 운용사 상품 화면과 2026년 10월 28일자 요약투자설명서를 대조합니다. 화면의 펀드 상세 수치는 11월 10일 기준으로 표시됐습니다. 특정 거래일 AMDL이 약 15%, AMD가 약 10% 올랐다는 탐색 자료의 숫자는 같은 시점·같은 가격 기준으로 검증하지 못했으므로 실제 수익률 비교나 상승 원인으로 사용하지 않았습니다.

AMDL ETF의 AMD 2배 목표는 어느 기간일까?

GraniteShares의 AMDL 공식 상품 안내에서 상품명은 GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF, 거래 티커는 AMDL입니다. AMD 자체의 티커와 구분해야 합니다. AMDL은 나스닥에 상장된 달러 표시 펀드이고, AMD 보통주의 하루 가격 변동에 레버리지 노출을 제공하는 구조입니다.

설명서가 정의한 하루는 한 정규 거래일의 종가부터 다음 정규 거래일의 종가까지입니다. 투자자가 장중에 매수한 시점부터 원하는 시점까지의 성과가 정확히 두 배가 된다는 뜻은 아닙니다. 장 시작 전에 이미 기초주가가 움직였거나, 중간에 진입·청산했다면 기준 구간부터 달라집니다.

또한 200%는 운용 목표이며 보장 수익률이 아닙니다. 기초주식의 움직임, 파생상품의 가격과 유동성, 재조정, 거래 비용 등으로 실제 성과가 목표와 달라질 수 있습니다. AMD의 사업 전망이 좋다는 판단과 AMDL의 구조가 자신의 보유기간에 맞는다는 판단은 각각 확인해야 합니다.

하루씩 두 배여도 누적수익률은 달라집니다

수익률은 여러 날의 퍼센트를 단순히 더해서 계산하지 않습니다. 첫날 움직인 뒤의 자산가치가 다음 날 계산의 출발점이 됩니다. 이 차이를 보기 위해 기초주식과 가상의 일일 2배 상품을 각각 100에서 시작한다고 가정하겠습니다. 실제 AMDL 성과가 아니라, 매일 목표 배율을 정확히 달성하고 비용도 없다는 설명용 계산입니다.

기초주식이 첫날 10% 오른 뒤 다음 날 약 9.0909% 내리면 100으로 돌아옵니다. 계산은 100 × 1.10 × (1 − 1/11) = 100입니다. 가상의 일일 2배 상품은 첫날 120이 되고 다음 날 약 18.1818% 하락해 98.1818이 됩니다. 기초주식의 이틀 누적수익률은 0%지만, 가상 상품은 약 1.8182% 손실입니다.

반대로 기초주식이 이틀 연속 10% 오르면 121, 즉 누적 21% 상승입니다. 가상의 일일 2배 상품은 100 × 1.20 × 1.20 = 144가 되어 누적 44% 상승합니다. 기초주식의 21%에 2를 곱한 42%와 다릅니다. 여러 날의 결과가 항상 단순 배수보다 낮아진다는 설명 역시 정확하지 않습니다.

이 표의 목적은 미래 수익을 예상하는 것이 아니라 일별 경로와 복리의 차이를 보이는 것입니다. 실제 투자에서는 비용과 추적 차이까지 더해지므로 표의 값을 AMDL 매매 결과로 받아들이면 안 됩니다. 일일 목표와 누적 성과를 구별하는 다른 사례로 한국 지수 3배 KORU와 일반 ETF EWY의 구조 비교를 참고할 수 있습니다. 기초자산·배율·비용은 AMDL과 서로 다릅니다.

AMDL ETF 비용표의 1.87%는 무엇을 포함할까?

10월 28일자 AMDL 요약투자설명서 1쪽은 관리보수 0.99%, 기타비용 0.87%, 다른 펀드 투자에 따른 간접비용 0.03%를 제시합니다. 합계 총연간운용비용은 1.89%이고, 면제·보전 등을 반영한 순연간운용비용은 1.87%입니다. 비용표는 평균 일일 순자산에 대한 연간 비율이며, 하루에 1.87%를 떼는 구조가 아닙니다.

여기서 관리보수 0.99%를 순비용 1.87%에 다시 더하면 관리보수를 중복 계산하게 됩니다. 관리보수는 이미 비용표 합계 안에 들어 있습니다. 기타비용 0.87%에도 스왑 거래상대방의 증거금과 관련된 이자비용 0.83%가 포함된다고 주석에 적혀 있습니다. 0.87%와 0.83%를 별개 항목처럼 더해서도 안 됩니다.

설명서의 기준기간도 구별해야 합니다. 기타비용은 2026년 6월 30일 종료 회계기간의 실제 발생액에 기초하고, 취득 펀드 비용 등에는 2027년 6월 30일 종료 회계연도의 추정이 사용됩니다. 표의 순비용을 모든 투자자의 앞으로 발생할 확정 비용이나 개인 계좌에서 빠져나갈 정확한 금액으로 단정할 수는 없습니다.

1.15% 한도가 있는데 순비용이 더 높은 이유

상품 화면은 운영비용을 1.15% 이내로 제한하는 계약상 면제를 안내합니다. 그러나 설명서 2쪽 주석은 이 한도에 이자, 매매 수수료, 취득 펀드 비용, 파생상품 관련 비용, 세금과 일부 특별비용 등 여러 제외 항목이 있음을 명시합니다. 따라서 1.15%를 투자자가 부담하는 모든 비용의 상한이라고 읽으면 범위를 바꾸게 됩니다.

이 계약은 2027년 12월 31일까지 유효하며, 그 이전 종료는 신탁 이사회가 할 수 있다는 조건도 붙습니다. 정해진 범위의 비용 면제 계약과, 여러 항목을 담은 비용표의 순비율을 구분하면 1.15%와 1.87%가 동시에 보이는 이유를 이해할 수 있습니다. 하나는 모든 비용을 포함한 확정 최저·최고 수수료라는 뜻이 아닙니다.

설명서는 비용표에 포함되지 않은 스왑의 내재 비용과 참조 자산 운영비용 등도 별도로 다룹니다. 2027년 6월 종료 회계연도의 이런 간접비용 추정치는 1.45%입니다. 표 밖의 비용이 있다는 점이 핵심이며, 이를 단순 합산한 숫자를 모든 투자자의 확정 총부담률로 제시하지 않았습니다. 추정기간과 발생 방식, 거래 비용까지 확인해야 합니다.

스왑 중심이라는 말과 AMD를 절대 보유하지 않는다는 말

요약설명서 2~3쪽은 주로 스왑을 통해 AMD에 대한 명목 노출을 확보한다고 설명합니다. 다만 스왑 노출을 늘리는 데 제약이 생기면 옵션 계약이나 AMD 주식 직접 매수를 사용할 수 있다고 적었습니다. 따라서 웹페이지의 간단한 설명만 보고 AMD 주식을 절대 보유할 수 없다고 단정하지 않았습니다.

파생상품의 명목 노출은 실제 현금 투자액이나 주식 보유비중과 같은 개념이 아닙니다. 하루 말에 순자산의 약 200% 노출을 맞추는 전략이라고 해서 펀드 자산 명세가 AMD 주식 200%로만 채워진다는 뜻도 아닙니다. 담보와 현금 운용, 거래상대방별 계약이 함께 존재할 수 있습니다.

또한 최신 설명서가 허용하는 전략과 어느 날 실제 보유내역은 서로 다른 자료입니다. 이 글은 11월 12일의 정확한 거래상대방별 노출이나 담보 비중을 확정하지 않았습니다. 실제 보유 상태가 필요한 독자는 운용사가 제공하는 보유내역의 기준일과 항목을 따로 확인해야 합니다.

장중 등락률을 비교하기 전에 볼 순서

먼저 AMD와 AMDL의 비교 시작·종료 시각을 맞춰야 합니다. 장중 특정 시점, 정규장 종가, 시간외 가격을 섞으면 같은 하루 성과를 비교하지 못합니다. 그다음 AMDL의 시장가격인지 순자산가치인 NAV인지 구분해야 합니다. 투자자는 시장가격으로 거래하지만 펀드의 순자산가치는 보유 자산을 평가해 계산하므로 두 값에 차이가 날 수 있습니다.

여기에 일일 재조정, 비용, 배당 반영과 매수·매도 호가 차이를 살펴야 합니다. 두 화면의 퍼센트가 정확히 두 배가 아니라는 사실만으로 운용 실패나 추적 오류의 원인을 하나로 확정할 수는 없습니다. 가격 기준을 맞춘 뒤에도 차이가 남는다면 공식 추적 자료와 해당 기간의 공시를 대조하는 순서가 필요합니다.

단일종목 레버리지는 AMD 한 기업의 실적 발표나 산업 위험에 집중됩니다. 일반 분산 ETF처럼 여러 기업의 위험이 서로 상쇄된다고 기대해서는 안 됩니다. 운용사는 하루 안에도 투자원금 전액을 잃을 수 있다고 경고합니다. 목표 배율을 이해하는 것과 이런 손실을 감당할 수 있다는 것은 별개입니다.

AMDL ETF FAQ

AMD가 한 달에 10% 오르면 AMDL은 20% 오르나요?

보장되지 않습니다. AMDL의 2배 목표는 하루 기준이며, 한 달의 성과는 매일 달라진 기준금액과 수익률이 누적된 결과입니다. 일별 경로와 비용에 따라 누적 배수는 달라집니다.

관리보수 0.99%와 순비용 1.87%를 더하나요?

아닙니다. 관리보수는 비용표 합계에 이미 포함됩니다. 기타비용과 취득 펀드 비용 등을 합친 총비용 1.89%에서 면제 등을 반영한 순비율이 1.87%입니다. 중복 합산을 피해야 합니다.

면제 한도 1.15%가 모든 비용의 상한인가요?

아닙니다. 이자와 파생상품 관련 비용 등을 제외한 범위의 계약상 한도입니다. 제외 항목과 유효기간을 읽어야 하며, 이를 개인 투자자의 확정 총부담률로 바꾸어서는 안 됩니다.

ETF이므로 AMD 개별주보다 안전한가요?

그렇게 단정할 수 없습니다. AMD 한 종목에 레버리지 노출을 제공하므로 기업 집중과 파생상품 위험이 있습니다. ETF라는 거래 형태가 원금이나 수익률을 보장하지는 않습니다.

이 글의 계산표가 실제 AMDL 매매 성과인가요?

아닙니다. 매일 정확히 두 배 목표를 달성하고 비용이 없다고 가정한 설명용 계산입니다. 실제 가격·NAV·체결가·환율을 사용한 개인 계좌 수익률도 아니며 향후 수익 예측도 아닙니다.

확인 기준: 2026년 11월 12일 KST. 운용사 현재 상품 화면과 2026년 10월 28일자 요약투자설명서의 비용표·제외 주석·전략·위험을 대조했습니다. 설명서 비용은 실제 발생 기준과 추정 기준이 혼재하므로 기간과 범위를 함께 표시했습니다. 이미지 2장은 실제 AMD 제품·펀드 보유내역·금융 데이터가 아닌 AI 제작 개념 이미지입니다. 특정 매매, 보유기간 또는 개인별 투자 적합성을 권유하는 글이 아닙니다.