연준의 금리 인하는 비트코인 상승을 시킬수 있을까?

유동성 주도 시대와 비트코인의 잠재력

자산 가격의 핵심 동인, 유동성

오늘날의 시장은 경제 펀더멘털이나 혁신보다는 유동성에 의해 움직이는 경향이 강합니다. 특히 2008년 금융 위기 이후, 전 세계 정부들은 양적 완화(QE)를 통해 점점 더 많은 돈을 찍어내 GDP 대비 높은 재정 적자를 충당했습니다. 이러한 유동성 공급이 자산 가격 상승의 주요 동인이 되었다는 분석입니다.

S&P 500과 금의 역사적 비교

S&P 500과 금의 장기 성과를 비교해보면, 이 주장이 더욱 명확해집니다. 2004년부터 2025년까지 20년간 S&P 500이 734%의 수익률을 기록한 반면, 금은 762%의 수익률로 약간 더 높은 성과를 보였습니다. 이는 장기적으로 주식의 엄청난 수익률이 기업의 혁신이나 경제 펀더멘털 때문이 아니라, 단순히 통화 발행량 증가에 따른 통화 가치 하락을 반영한 결과일 수 있음을 시사합니다.

주식 시장의 밸류에이션(CAPE) 분석

S&P 500의 경기 조정 주가수익비율(CAPE)은 현재 39로 사상 최고치에 근접해 있습니다. 이는 지난 20년간 대부분 거래되던 20~30 범위를 크게 상회하는 수준입니다. 높은 밸류에이션에도 불구하고 S&P 500이 금보다 낮은 장기 수익률을 보였다는 점은 현재 시장이 펀더멘털보다는 유동성에 의해 움직인다는 사실을 뒷받침합니다.

비트코인이 다른 자산보다 유리한 이유

미국 주식 시장의 높은 밸류에이션

미국 주식 시장의 시가총액은 약 66조 달러에 달하며, 이는 서유럽 주요 국가들의 시가총액을 합한 것보다 훨씬 큽니다. CAPE 지수가 40에 육박하는 상황은 투자자들에게 신중함을 요구하는 신호입니다.

금 대비 비트코인의 높은 성장 잠재력

금은 장기적으로 가치를 보존하는 데 뛰어난 자산이지만, 현재는 생산 원가 대비 상당히 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 반면 비트코인의 시가총액은 2.3조 달러로, 23조 달러인 금 시가총액의 10분의 1 수준에 불과합니다. 비트코인이 금의 절반 가치만 인정받게 되더라도 현재 시가총액에서 400% 상승할 수 있는 잠재력이 있습니다.

비트코인 상승을 뒷받침하는 두 가지 요소

강력한 시장 모멘텀과 디지털 금으로서의 위상

비트코인은 젊은 세대 투자자들 사이에서 ‘디지털 금’으로 인식되며 강력한 모멘텀을 유지하고 있습니다. 구찌와 같은 명품 브랜드가 암호화폐 결제를 허용하는 등 비트코인의 대중적 수용도가 높아지고 있습니다. 또한, 2022년 약세장 이후 비트코인이 전체 암호화폐 시장에서 차지하는 비중(비트코인 도미넌스)이 37%에서 57~58%로 증가하며 안정적인 위상을 보여주고 있습니다.

제한된 공급량과 높은 성장 한계

비트코인의 공급량은 2,100만 개로 제한되어 있으며, 현재 약 2,000만 개가 채굴되었습니다. 이는 전체 공급량의 95%에 해당하는 수치로, 사실상 신규 공급이 매우 제한적입니다. 이러한 희소성은 유동성이 풍부한 시장 환경에서 가치를 더욱 높일 수 있는 강력한 요소입니다.

투자 등급 상향 조정 및 투자 고려사항

투자 심리 지표 분석(구글 검색 지수)

비트코인에 대한 과도한 낙관론이 형성될 때를 판단하기 위해 구글 검색 관심도 지수를 활용할 수 있습니다. 지난 5년간 이 지수가 70~100에 도달했을 때 투자자들의 과도한 낙관론이 감지되었으며, 25~30 수준으로 떨어졌을 때 바닥을 다지는 신호로 볼 수 있었습니다. 2025년 초에 과도하게 낙관적이었던 투자 심리가 2025년 대부분 기간 동안 20-30 수준으로 식었기 때문에, 추가 상승 여력이 생겼다고 판단할 수 있습니다.

강세 전망에 대한 리스크 요인

투자자의 관심 이동 가능성

비트코인이 가진 위험 중 하나는 투자자들의 관심이 다른 ‘새롭고 빛나는’ 자산으로 이동할 수 있다는 점입니다. 하지만 현재 암호화폐 시장에서는 비트코인을 대체할 만한 강력한 자산이 보이지 않으며, 2022년 약세장 이후 비트코인 도미넌스가 증가하는 등 질적 성장이 이루어지고 있습니다.

긴축 재정 정책으로 인한 유동성 감소 위험

또 다른 리스크는 심각한 긴축 재정 정책과 경기 침체로 인해 비트코인 보유자들이 현금 확보를 위해 자산을 청산하고, 새로운 자금 유입이 제한될 수 있다는 것입니다. 그러나 단기적으로는 미국 정책 입안자들이 금리 인하에 무게를 두고 있어 이 위험은 낮다고 볼 수 있습니다.