2026년 02월 08일 에코프로비엠 주가 전망 및 분석

에코프로비엠(EcoPro BM) 최신 주가 및 기업 분석 (2026년 02월 08일 기준)

1. 최신 뉴스 및 공시 이슈

최근 발표된 뉴스, 공시

에코프로비엠은 2025년 연결 기준 매출액 2조 5,338억 원, 영업이익 1,428억 원을 기록하며 전년 대비 흑자 전환에 성공했다고 2월 5일 공시를 통해 발표했습니다. 매출은 전년 대비 8% 감소했으나, 영업이익은 흑자로 돌아선 것입니다.

이러한 실적 개선은 인도네시아 니켈 제련소 지분 인수(PT ESG 10% 지분)에 따른 투자 이익과 2025년 4분기 유럽 전기차용 양극재 판매 회복이 주요 요인으로 작용했습니다. 특히 4분기 전기차용 양극재 판매액은 전 분기 대비 4% 증가한 3,088억 원을 기록하며 회복세를 보였습니다.

또한, 올해 상반기 중 헝가리 데브레첸에 위치한 양극재 공장(연간 5만 4천 톤 규모)의 상업 생산을 시작할 예정이라고 밝혔습니다. 이는 유럽 현지 고객 수요에 신속하게 대응하고 물류비 절감 등을 통해 원가 경쟁력을 강화하기 위한 전략입니다.

호재 및 악재 뉴스들

[호재]

• 2025년 연간 흑자 전환 성공: 인도네시아 투자 성과와 유럽 전기차용 양극재 판매 회복에 힘입어 흑자 전환을 달성한 점은 긍정적인 소식입니다.

• 헝가리 공장 가동 임박: 2026년 상반기 헝가리 공장의 상업 생산은 유럽 시장 공략을 가속화하고 원가 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 영국, 독일 등 주요 국가의 전기차 보조금 확대와 맞물려 유럽 내 신규 고객 확보에도 유리할 수 있습니다.

• 미래 배터리 소재 개발 가속화: 중저가 전기차 시장을 겨냥한 HVM, LMR 양극재 확대와 함께, 로봇 시장 확대로 주목받는 전고체 배터리 핵심 소재 개발에 속도를 내고 있다는 점도 미래 성장 동력으로 평가받고 있습니다.

• 로봇 및 자율주행 관련 기대감: KB증권은 휴머노이드 로봇 및 자율주행차 등 고에너지 밀도 배터리 수요 성장에 대한 기대감을 반영하여 에코프로비엠의 목표주가를 상향 조정했습니다.

[악재]

• 최근 주가 상승의 배경 논란: iM증권은 에코프로비엠의 최근 주가 상승이 이차전지 업황 회복 기대보다는 정부의 코스닥 부양 정책 가능성에 베팅한 코스닥 상장지수펀드(ETF) 수급 유입에 기인한다고 분석했습니다. 이는 실질적인 펀더멘털 개선에 기반한 상승이 아닐 수 있다는 우려를 낳습니다.

• 일회성 이익 제거에 따른 2026년 역성장 우려: 2025년 영업이익 흑자 전환에 기여했던 인도네시아 니켈 제련소 지분 인수 이익 및 감가상각 내용연수 변경과 같은 일회성 효과가 2026년에는 제거되면서, 올해 영업이익이 전년 대비 감소할 수 있다는 전망이 나왔습니다. iM증권은 2026년 영업이익을 1,170억 원으로 전년 대비 18% 감소할 것으로 예상했습니다.

• 전방 수요 환경의 불확실성: 미국 전기차 구매 세액공제 종료, 유럽 시장 내 중국 업체와의 점유율 경쟁 심화로 삼성SDI와 SK온 등 주요 고객사의 북미·유럽향 배터리 출하가 감소할 가능성이 제기되었습니다. 또한, 신규 양극재 공급업체 진입 및 향후 리튬인산철(LFP) 라인 전환 계획 등으로 인해 수요 증가 폭이 제한적일 수 있다는 분석도 있습니다.

• 높은 밸류에이션 부담: iM증권은 에코프로비엠의 현 주가가 2028년 예상 실적 기준 주가수익률(P/E) 109배로 전 세계 이차전지 셀, 소재 업종 내에서 가장 높은 수준이라고 지적하며 밸류에이션 부담이 크다고 판단했습니다.

 

2. 실적 및 재무 상태 분석

매출액, 영업이익, 당기순이익 추이

• 2025년 연간 실적 (연결 기준):

  • 매출액: 2조 5,338억 원 (전년 대비 8% 감소)

  • 영업이익: 1,428억 원 (전년 대비 흑자 전환, 2024년 영업손실 341억 원)

  • 당기순이익: 흑자 전환

• 2025년 4분기 실적:

  • 매출액: 4,992억 원 (전년 동기 대비 7% 증가)

  • 영업이익: 410억 원 (흑자 전환)

  • 양극재 판매량은 전 분기 대비 21% 감소했지만, 원/달러 환율 상승과 리튬 가격 상승 영향으로 평균판매단가(ASP)는 7% 증가했습니다.

  • 수익성은 유형자산 내용연수 변경 및 개발비 자산화 등 일회성 이익 발생에 힘입어 개선된 것으로 분석됩니다.

• 2026년 실적 전망:

  • iM증권은 2026년 매출액을 2조 8천억 원(+11% YoY), 영업이익은 1,170억 원(-18% YoY)으로 전망했습니다. 매출은 메탈 가격 상승 효과로 증가하겠지만, 2025년의 일회성 이익(인도네시아 투자 이익, 감가상각 내용연수 변경 효과)이 제거되면서 영업이익은 역성장할 것으로 예상했습니다.

  • KB증권은 2026년 1분기 매출액 5,420억 원(-14% YoY), 영업적자 49억 원을 기록하며 적자 전환할 것으로 추정했습니다. 이는 일회성 이익 제거의 영향이 클 것으로 보입니다.

    
    

PER, PBR 등 투자 지표 분석

• PER (주가수익률): 2025년 영업이익 흑자 전환에도 불구하고 과거 손실 기록과 일회성 이익 제거에 따른 2026년 이익 감소 전망으로 인해 정확한 PER 산출이 어렵거나 매우 높은 수준으로 나타나고 있습니다. 삼성금융에서는 2026년 예상 실적 기준 평균 PER을 526.2배로 제시했으며, EPS는 377원으로 추정했습니다. iM증권은 2028년 예상 실적 기준으로 109배라고 언급하며 밸류에이션 부담이 매우 높다고 평가했습니다.

• PBR (주가순자산비율): Daum 금융에 따르면 12.07배를 기록하고 있습니다. 한화투자증권의 2026년 예상 PBR은 12.0배입니다. 이는 동종 업계 대비 높은 수준으로, 성장 기대감이 선반영된 것으로 해석될 수 있습니다.

• 전반적으로 에코프로비엠은 현재 주가 수준에서 밸류에이션 부담이 상당한 것으로 판단됩니다.

 

3. 증권사 리포트 및 목표주가

주요 증권사들의 투자의견(매수/중립)과 목표주가 변동 현황 정리.

• iM증권: 투자의견 ‘중립(Hold)‘ 유지, 목표주가 180,000원으로 상향 (기존 110,000원에서 63.6% 상향).

  • 의견: 최근 주가 상승은 업황 회복이 아닌 수급 요인(코스닥 ETF 유입)에 기인하며, 현 주가는 2028년 예상 실적 기준 P/E 109배로 밸류에이션 부담이 높다고 분석했습니다. 2026년 실적 회복은 제한적일 것으로 전망했습니다.

• KB증권: 투자의견 ‘매수(Buy)‘ 유지, 목표주가 250,000원으로 상향 (기존 190,000원에서 상향).

  • 의견: 자율주행차와 휴머노이드 로봇 등 고에너지 밀도 배터리 수요 성장 기대감을 반영하여 2027년~2035년 영업이익 연평균 성장률(CAGR)을 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 주된 이유입니다.

• NH투자증권: 투자의견 ‘매수(Buy)‘ 유지, 목표주가 246,000원으로 상향 (기존 190,000원에서 29% 상향).

  • 의견: 양극재 판매 회복이 빠르게 나타나고 있으며, SK온과 포드의 북미 합작사 청산 영향으로 보수적으로 가정했던 판매량 중 일부가 유럽을 통해 출하될 가능성이 높아져 2026년 양극재 판매량 전망을 상향했습니다.

• 유진투자증권: 투자의견 ‘매수(Buy)‘ 유지, 목표주가 250,000원으로 상향 (기존 180,000원에서 대폭 상향).

  • 의견: 2025년 선방했고 2026년 하반기부터 성장을 재개할 것으로 전망했습니다.

• 한화투자증권: 목표주가 180,000원으로 상향 (2026년 2월 6일 공표). (다만, 목표주가가 현재 주가보다 낮습니다.)

• 흥국증권 (2025년 12월 보고서, 2026년 전망 포함): 투자의견 ‘매수(Buy)‘ 유지, 목표주가 220,000원으로 상향.

  • 의견: 2026년 헝가리 공장 가동에 따른 유럽 정책 환경 변화의 수혜를 기대했습니다.

증권사들의 목표주가 컨센서스는 최근 6개월간 평균 목표주가가 195,353원으로 직전 6개월 대비 46.4% 상승하여 전반적으로 낙관적인 방향으로 변화했음을 알 수 있습니다. 그러나 iM증권처럼 수급 요인과 밸류에이션 부담을 지적하며 보수적인 시각을 유지하는 곳도 있습니다.

 

4. 향후 전망 및 투자 전략