이번포스팅은 조금 무겁지만, 투자자라면 반드시 알고 넘어가야 할 일본 경제의 위기설에 대해 이야기해보려고 해요. 요즘 미국 주식시장이나 금리 이야기는 많이 듣지만, 바로 옆 나라 일본에서 심상치 않은 신호가 감지되고 있거든요.
많은 미디어가 미국의 부채 문제에 집중할 때, 정작 진짜 폭탄은 일본에서 터질 준비를 하고 있다는 분석이 나왔습니다. 단순히 일본만의 문제가 아니라 전 세계, 특히 미국 경제와 우리에게까지 큰 파장을 미칠 수 있는 이슈라 꼼꼼히 정리해봤습니다. 지금부터 왜 일본 경제가 ‘발등의 불’인지, 이것이 내 투자 통장에 어떤 영향을 줄지 알기 쉽게 풀어드릴게요.
잃어버린 시간과 엄청난 빚더미
먼저 일본의 현재 상황을 숫자로 딱 하나만 꼽자면, 바로 GDP 대비 부채 비율 229%입니다. 이건 정말 어마어마한 수치인데요. 일본은 지난 수십 년간 우리가 경제 교과서에서 배운 것과는 전혀 다른 길을 걸어왔어요. 1990년대 초 부동산 버블 붕괴와 2008년 금융 위기를 겪으면서 일본 경제는 큰 타격을 입었죠.
설상가상으로 심각한 인구 감소 문제까지 겹쳤습니다. 2009년 1억 2,660만 명이었던 인구는 계속 줄고 있고, 16년 연속으로 사망자 수가 출생자 수를 앞지르고 있어요. 일할 수 있는 생산가능인구 비중도 세계 평균보다 훨씬 낮아졌고요. 결국 경제는 성장하지 못하고 빚만 늘어나는 구조가 고착화된 겁니다.
마법의 도구, 수익률 곡선 제어(YCC)의 부작용
그동안 일본이 이렇게 엄청난 빚을 지고도 버틸 수 있었던 건 ‘수익률 곡선 제어(YCC)’라는 독특한 정책 덕분이었습니다. 쉽게 말해, 일본 중앙은행이 “국채 금리가 오르지 못하게 우리가 무제한으로 돈을 찍어내서 채권을 다 사들이겠다!”라고 선언하고 10년물 국채 금리를 거의 0%로 묶어둔 것이죠.
덕분에 이자는 쌌지만, 대가는 혹독했습니다. 돈을 계속 찍어내니 엔화 가치는 바닥으로 떨어졌고(엔저 현상), 이는 수입 물가 상승으로 이어졌습니다. 에너지와 식량을 대부분 수입하는 일본 입장에서 엔화 약세는 치명적인 인플레이션(물가 상승)을 불러왔죠. 결국 물가를 잡기 위해 일본은행은 그동안 고집하던 YCC 정책을 포기하고 금리를 올리는 ‘매파적’인 태도로 돌아설 수밖에 없게 되었습니다.
금리 상승, 일본 재정의 악몽이 되다
문제는 여기서부터입니다. 금리가 오르면 갚아야 할 이자도 늘어나겠죠? 일본의 빚은 약 9조 8천억 달러에 달합니다. 여기서 금리가 1%만 올라도 일본 정부가 부담해야 할 이자 비용은 수백억 달러가 늘어납니다.
과거에는 1%도 안 되는 초저금리로 빚을 돌려막을 수 있었지만, 이제 10년물 국채 금리가 2%를 향해 가고 있어요. 2%라는 숫자가 작아 보일 수 있지만, 빚이 워낙 많다 보니 이는 일본 재정에 감당하기 힘든 충격을 줍니다. 실제로 최근 발표된 2025년 3분기 일본 GDP는 연율로 2.3%나 감소하며 예상보다 훨씬 나쁜 성적표를 받아 들었습니다. 일본 가계의 소비 심리도 꽁꽁 얼어붙어 있는 상황이죠.
일본의 위기가 미국과 세계에 미칠 영향
“일본 힘든 건 알겠는데, 그게 나랑 무슨 상관이야?”라고 생각하실 수 있어요. 하지만 세계 경제는 촘촘히 연결되어 있습니다. 이번 분석에서는 일본의 위기가 미국 경제에 미칠 세 가지 파급 효과를 경고하고 있습니다.
첫째, 글로벌 채권 시장의 공포 확산입니다. 세계 4위 경제 대국인 일본마저 빚을 감당 못 하고 흔들린다면, 빚이 많은 다른 나라들의 국채 시장도 패닉에 빠질 수 있습니다. “일본도 저런데 다른 나라는 안전해?”라는 의심이 커지는 거죠.
둘째, 엔 캐리 트레이드의 청산입니다. 그동안 투자자들은 금리가 싼 일본 엔화를 빌려서 금리가 높은 미국 자산(주식, 채권 등)에 투자해 왔습니다. 이걸 ‘캐리 트레이드’라고 해요. 그런데 일본 금리가 오르면 이 투자의 매력이 사라집니다. 즉, 미국 시장으로 들어오던 일본의 돈줄이 마르게 된다는 뜻입니다.
셋째, 미국 국채 금리의 상승 압력입니다. 일본은 세계에서 미국 국채를 가장 많이 들고 있는 나라(약 1조 1,800억 달러)입니다. 만약 엔화 방어를 위해 일본이 보유한 미국 국채를 내다 팔기 시작하면 어떻게 될까요? 미국 국채 가격은 떨어지고 금리는 치솟게 됩니다. 미국 국채 금리 상승은 미국 주식 시장에 악재일 뿐만 아니라, 전 세계 대출 금리를 끌어올려 우리 같은 일반 소비자들에게도 고통을 줍니다.
기초가 매우 위태로운 일본 경제
결론적으로 지금 일본 경제는 겉으로는 거대해 보이지만, 기초가 매우 위태롭다는 뜻이죠. 수십 년간 지속된 저금리 파티는 끝났고, 이제 막대한 청구서가 날아들고 있습니다.
일본은행이 금리를 올리며 긴축으로 돌아서는 지금, 채권 시장의 감시자들은 일본의 재정 건전성을 의심하며 압박을 가하고 있습니다. 일본의 경제 위기는 단순히 이웃 나라의 불행으로 끝나지 않고, 글로벌 금융 시스템의 균열을 가져올 수 있는 거대한 트리거가 될 수 있습니다. 당분간 엔화 환율의 움직임과 일본 국채 금리 추이를 유심히 지켜보시길 바랍니다. 리스크 관리가 그 어느 때보다 필요한 시점입니다.