원유(Crude Oil)
스마트 머니 중 하나로 분류되는 상업적 거래자(Commercial Entities)는 올해 내내 원유에 대해 순매수 포지션을 유지하고 있습니다. 특히 4월 초까지 숏 포지션이 정점을 찍은 이후 크게 감소하였습니다. 이는 원유 생산자들이 향후 가격 상승을 기대하거나 최소한 급락은 없을 것이라는 판단 하에 헷지 비중을 줄이고 있음을 의미합니다.
반면, 자산운용사 및 헤지펀드(Money Managers)는 올해 내내 순매도 포지션을 고수하고 있으며, 이익 실현보다는 방향성 베팅 성격이 강합니다. 이들의 전망은 여전히 부정적이며, 유가는 1월 중순 고점인 배럴당 80달러에서 현재 60달러 수준으로 하락한 상태입니다. 이는 이들이 아직 방향을 바꾸지 않았다는 점에서 향후 유가 추가 하락 가능성을 시사할 수 있습니다.
금 (Gold)
2025년 들어 금 가격은 가파르게 상승하고 있으며, 이는 트럼프 행정부의 불확실한 정책과 달러 약세에 기인합니다. 이러한 혼란 속에 금은 안전자산으로서의 매력을 회복하고 있습니다.
상업적 거래자들은 일반적으로 고점에서 매도 포지션을 취해 가격을 고정시키는 경향이 있지만, 3월 이후 숏 포지션을 줄이고 있습니다. 이는 그들조차도 금값 상승이 지속될 것이라 보고 있음을 시사합니다.
자산운용사들은 금에 대해 순매수 포지션을 유지하고 있으나, 최근에는 점차 포지션을 축소하고 있습니다. 이는 차익실현 또는 향후 가격 하락에 대한 대비로 해석될 수 있습니다. 금시장 내에서도 두 스마트 머니 집단 간 의견이 엇갈리고 있는 상황입니다.
S&P500 (SPX)
지수 선물 시장에서는 상업적 거래자(딜러들)는 일반적으로 숏 포지션을 유지하며, 자산운용사들은 롱 포지션을 유지하는 경향이 있습니다. 2023년 5월 이후 양측의 포지션 간 격차가 커졌으며, 최근 들어 딜러들은 숏 포지션을 대폭 축소하였고, 자산운용사들도 롱 포지션을 줄였습니다.
이는 전반적으로 리스크 회피(de-risking) 움직임으로 해석됩니다. 즉, 주식시장에 대한 자신감이 낮아지고 있으며, 스마트 머니가 점차 현금 비중을 늘리고 있다는 의미입니다.
비트코인(BTC)
가장 높은 위험자산 중 하나인 비트코인에서도 스마트 머니의 포지션은 변화하고 있습니다. 상업적 참여자가 존재하지 않음에도 불구하고, 모든 참여자들이 순매수 상태를 유지하고 있으며, 포지션 규모는 감소하는 추세입니다.
이 역시 현금 비중을 늘리기 위한 리스크 축소 전략의 일환으로 볼 수 있으며, 전반적인 투자자 심리 위축을 반영하고 있습니다.
요약
전체적으로 스마트 머니는 리스크 자산에 대한 노출을 줄이고 현금화하는 움직임을 보이고 있습니다. 원유는 추가 하락 가능성이 열려 있으며, 금은 여전히 강세지만 차익 실현 분위기가 나타나고 있습니다. 주식과 비트코인에서도 포지션을 줄이며 조정 국면에 대비하는 분위기입니다. 이런 흐름은 향후 시장의 변동성이 증가할 수 있다는 경고로 해석될 수 있습니다.