NVIDIA 실적 비교 (Apr 2025 vs Jan 2025)
총매출 (Total Revenues)
2025년 1분기 매출은 44,062백만 달러, 전분기 39,331백만 달러 대비 약 12.0% 증가했습니다.
이는 AI 수요 급증, 특히 데이터센터와 클라우드 인프라 기업을 대상으로 한 H100 및 Blackwell 플랫폼 판매 확대의 직접적인 결과로 보입니다.
매출원가 (Cost of Revenues)
전분기 10,608백만 달러 → 17,394백만 달러로 약 64% 급증, 이는 고성능 제품의 비중 증가와 신규 아키텍처 양산의 초기 원가 반영에 따른 것으로 해석됩니다.
총이익 (Gross Profit)
총이익은 28,723백만 달러 → 26,668백만 달러로 약 7.2% 감소했습니다.
이는 매출은 증가했지만, 원가가 급증하며 총이익이 둔화된 결과입니다. 총이익률은 약 73.0% → 60.5% 수준으로 하락했습니다.
요약 비교표
| 항목 | 2024년 4분기 | 2025년 1분기 | 변화율 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | 39,331 | 44,062 | +12.0% |
| 매출원가 | 10,608 | 17,394 | +64.0% |
| 총이익 | 28,723 | 26,668 | -7.2% |
| 총이익률 (%) | 73.0% | 60.5% | -12.5p |
전체 추세 요약 (2024년 1분기 ~ 2025년 1분기)
총매출은 6분기 연속 상승: 22,103 → 44,062백만 달러로 약 99.4% 증가
총이익도 6분기 동안 꾸준히 증가해 왔으나, 2025년 1분기에서 처음으로 전분기 대비 감소
2025년 1분기 이익률 하락은 단기적 투자(Blackwell, 인프라, 파운드리 등)의 결과로 해석
해석 및 전략적 관점
1. 매출 성장세는 지속되나 수익성 압력 등장
AI 인프라 수요는 지속되고 있으나, Blackwell 아키텍처 등 신제품 출시 초기에는 R&D 및 원가 반영으로 마진 압력이 발생할 수 있습니다.
2. 공급망 또는 패키징 비용 증가 가능성
TSMC 4/5nm 공정 기반 고급 칩의 패키징 단가 상승, 혹은 AI 서버 수직계열화로 인한 재고 부담 가능성이 일부 반영된 것으로 추정됩니다.
3. 향후 실적 관전 포인트
Blackwell 수요 전환 속도 및 ASP(평균 판매 단가) 안정성
고마진 소프트웨어/라이선스 부문(NVIDIA AI Enterprise, CUDA Full Stack) 매출 비중 확대
경쟁사 (AMD, 인텔, Qualcomm)의 대응 및 시장 점유율 변화
결론
NVIDIA는 2025년 1분기에도 역대급 매출 성장을 기록하며 AI 반도체 시장의 주도권을 굳건히 유지하고 있습니다. 다만, 수익성 측면에서는 일시적인 압박이 감지되며, 이는 신제품 전환기에 흔히 나타나는 구조적 특성으로 해석할 수 있습니다. 중장기적으로는 AI 소프트웨어 스택 강화 및 서비스형 인프라로의 확장이 총이익률 회복과 주가 모멘텀 회복의 핵심 열쇠가 될 것입니다.